本文来源：时代周报 作者：詹兴晶

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经过扩股增资、选聘会计师事务所和联席保荐机构等一系列准备动作后，宜宾市商业银行（下称 " 宜宾商行 "）终于在 2023 年上半年最后一天迈出港股上市的关键一步。

港交所披露，总部位于四川的宜宾商行已于 6 月 30 日向港交所提交上市申请，建银国际、工银国际担任联席保荐人。

在此之前，宜宾商行曾公开喊出 " 力争 2023 年、确保 2025 年实现上市 " 的口号，表示要加快建成 " 千亿上市银行 "。2021 年 12 月宜宾商行通过向五粮液 ( 000858 ) 、宜宾市财政局、宜宾市翠屏区财政局等发行新股，注册资本增至 39 亿元。目前五粮液持股 19.99%，为该行第一大股东。

截至 2022 年底，宜宾商行总资产规模仅 804 亿元，相比 2020 年底增长 41.3%，但相比其他港股上市的城商行资产规模仍有较大差距。如若成功上市，该行也将成为港交所 " 最袖珍上市银行 "。

为了解 IPO 相关事项，时代周报记者联系宜宾商行相关负责人，该负责人表示，IPO 进程中不方便披露，以公开文件为准。

两年资产增加 4 成

宜宾商行于 2006 年正式营业，是在原宜宾市城市信用社基础上改制设立的股份制地方金融机构。截至 2022 年 12 月 31 日，宜宾商行分支网络包括 39 家设施（包括 38 家分支行及一家总行），是以总资产计宜宾市最大的银行。

2021 年底，宜宾商行曾公布各阶段发展目标：2022 年资产规模达到 700 亿元以上，2023 年设立成都分行，力争 2023 年、确保 2025 年实现上市，2025 年总资产达到 1000 亿元以上。

2021 年 12 月，宜宾商行进行扩股增资，向五粮液、宜宾市财政局、宜宾市翠屏区财政局及宜宾市南溪区财政局分别发行 215,383,271 股、215,275,526 股、215,275,526 股和 431,520,762 股新境内股份，注册资本增至 39 亿元。

截至 2022 年末，宜宾商行的前四大股东分别是五粮液、宜宾市财政局、宜宾市翠屏区财政局及宜宾市南溪区财政局，持股比例分别为 19.99%、19.987%、19.98% 及 16.94%。

2022 年末，宜宾商行董事长薛峰表示，宜宾商行将全力建设成为 "A+H" 两地上市及 3000 亿元至 5000 亿元资产规模、治理优良、市场竞争力突出的西部领先银行，进一步打造成为西部改革发展的样板银行。

半年之后，宜宾商行在港交所提交了招股书，启动了 IPO 进程。时代周报记者查阅招股书获悉，2022 年宜宾商行实现营业收入 18.67 亿元，增长 15.2%；净利润为 4.33 亿元，较上年增长了 31.74%。而 2022 年，五粮液营业收入为 739.69 亿元，净利润为 279.71 亿元；宜宾商行的净利润仅为五粮液的 1.55%。

近 3 年宜宾商行资产质量持续改善。2020 年至 2022 年末，宜宾商行不良率分别为 2.65%、2.27% 和 1.77%；拨备覆盖率分别为 171.21%、198.35%、214.4%。截至 2022 年末，宜宾商行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为 12.86%、12.89% 和 14.08%，符合监管要求，但相比 2021 年同期的 15.26%、15.30% 和 16.47% 均出现下降趋势。

截至 2022 年末，宜宾商行资产规模约 804.1 亿元，相比 2020 年底增加了 235 亿元，增长 41.3%。宜宾商行两年资产增加超 4 成，主要原因是客户存款增加。

截至 2022 年末，宜宾商行客户存款总额为 582 亿元，相较 2020 年增加 165 亿元。其中公司公司存款总额为 330.4 亿元（占比 57%），相较 2020 年增加 78.7 亿元，个人存款总额为 251.6 亿元（占比 43%），相较 2020 年增加 86.7 亿元。

宜宾商行公司存款客户中，存款金额超过 1 亿元的单一公司银行客户是主力，2022 年末这些大客户在宜宾商行的存款余额为 206.5 亿元，占公司存款总额比例为 62.4%。

截至 2022 年末，宜宾商行的客户贷款及垫款总额 436.7 亿元，其中公司贷款是贷款组合的最大组成部分，占客户贷款及垫款总额比例为 79%。

宜宾商行的大部分公司贷款发放予小微企业。截至 2022 年末，小微企业贷款分别占宜宾商行公司贷款总额比例高达 71.4%，公司贷款发放予前五大行业为建筑业、批发和零售贸易业、制造业、租赁和商务服务业、教育。

关于贷款集中于小微企业，宜宾商行在招股书提示相关风险，一是小微企业可能更容易受到宏观经济变化的影响；二是大型商业银行及股份制商业银行的重心明显转向迎合小微企业的需要，市场竞争更加激烈。

酒企基因

数百页的招股书上，宜宾商行最大的亮点还是在于它的 " 酒企 " 基因。

宜宾商行的大股东是五粮液，在宜宾市大力发展世界级优质白酒产业的推动下，宜宾商行明确提出要成为 " 服务白酒产业链的特色银行 "，与五粮液形成资源上的协同联动。

为此，宜宾商行成立了五粮液支行和酒圣路支行，两者均致力于为宜宾优势白酒产业服务。该行向五粮液提供支付结算服务，以支持五粮液的生产经营活动。同时结合白酒生产及销售企业资产状况和资金周转特点，宜宾商行推出一些与 " 酒 " 有关的特色贷款，包括基酒抵押贷款、窖池抵押贷款、酒企高管信用贷、白酒互助信用贷等等。

官网显示，窖池抵押贷款是向酒类生产企业提供的，以其生产酒的窖池作抵押的一种短期流动资金贷款。该类贷款为酒类生产企业日常经营流动资金贷款，贷款期限短，原则上不超过一年；扩大了酒类生产企业的融资担保范围；一次授信，可循环使用，缩短审批流程。

无论是在业务增量还是在存款增量上，因五粮液入股而形成 " 银行 + 酒企 " 的模式让宜宾商行未来更具发展潜力，估值空间更大。

事实上，行业内有不少酒企入股银行的案例，其中包括泸州老窖集团、贵州茅台集团、洋河集团、汾酒集团、顺鑫农业等等。其中贵州茅台集团位列贵州银行第二大股东，持股比例为 12%。泸州老窖集团是泸州银行的第一大股东，持股比例 15.97%，还是泸州农商行的第一大股东，持股比例为 7.18%。

宜宾商行此次 IPO，从资产体量上来看对标的是泸州银行。泸州银行 2018 年年底登陆港股，彼时资产规模仅 825 亿元，经过几年发展已经扩至 2022 年底的 1486 亿元。宜宾商行如若能够成功上市，敲开资本的大门，或许复制泸州银行的快速发展路径。

值得一提的是，在提交招股书前夕，天风证券向珙县国投运营转让宜宾商行 741 万股股份（占全部已发行股本约 0.19%），对价约为人民币 1964 万元，每股对价 2.65 元，该对价经转让双方结合宜宾商行经评估每股净资产协商确定。